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网球优等生片头曲: 玉米 | 臨儲拍賣與貿易摩擦推動,玉米價格繼續強勢

网球炫酷打法 www.lasspq.com.cn 來源:申銀萬國期貨宏觀及金融研究團隊| 時間: 2019-05-24 |閱讀量:280 語音播放


摘要

2019年5月14日,國家糧食交易中心發布2019年第一批國家臨儲玉米競價銷售交易公告,拍賣底價較2018年提高200元/噸。同時,中美貿易摩擦再起波瀾,對未來美國玉米的進口再次蒙上了一層陰影。

臨儲玉米拍賣方面,底價交割成本約在1950點左右,給玉米期貨價格特別是C1909合約提供了一定的支撐。

美玉米進口方面,若是談判一直無法達成,國內玉米供需缺口較大,玉米價格可能繼續上漲,若是開放美玉米進口,在美玉米播種情況較差和結轉庫存不多的大背景下,或將大幅提升進口玉米完稅價,進口玉米也不會對國內玉米價格造成太大的沖擊。

玉米產區氣象條件方面,截止至5月中旬,春玉米的播種條件持續良好,東北地區光溫適宜,降水始終充足,但是華北地區目前面臨著一定的干旱情況,特別是在厄爾尼諾的大背景下,今年夏季降水可能存在一定問題。

目前C1909合約在1900-1950點左右有較強的支持,若是出現了一定程度的回調可考慮適當做多,而上限方面,則要看未來一段時間的產區天氣是否會出現問題。

一、事件

2019年5月14日,國家糧食交易中心發布2019年第一批國家臨儲玉米競價銷售交易公告,拍賣底價較2018年提高200元/噸。

中美貿易摩擦再起波瀾,5月9日,美國政府宣布,自5月10日起,對從中國進口的2000億美元清單商品加征的關稅稅率由10%提高到25%。5月13日,中國國務院關稅稅則委員會發布公告稱,將自6月1日0時起,對已實施加征關稅的600億美元清單美國商品中的部分,提高加征關稅稅率,分別實施25%、20%或10%的加征關稅。對之前加征5%關稅的稅目商品,仍繼續加征5%關稅。中美貿易摩擦不斷發生,對未來美國玉米的進口再次蒙上了一層陰影。

、2019年儲玉米拍賣揚帆起航

國家糧食交易中心在2019年5月14日發布了,《5月23日國家臨儲玉米競價銷售交易公告》,公告稱“經國家有關部門研究決定,2019年5月23日在國家糧食局糧食交易協調中心及聯網的各?。ㄇ?、市)國家糧食交易中心組織開展國家臨儲玉米競價交易”。

根據本次公告顯示,在5月23日將拍賣總計400萬噸國家臨儲玉米,為2014年陳糧,其中吉林地區1萬噸,黑龍江地區399萬噸。之后,在5月20日再次公布了5月30日國家臨儲玉米競價銷售交易公告,拍賣總量依然為400萬噸,標的分布為2014年黑龍江玉米12萬噸,2015年內蒙古68萬噸、遼寧22萬噸、吉林103萬噸、黑龍江195萬噸。

臨儲玉米拍賣政策終于落地,從時間上來看,今年拍賣開始時間較2018年4月12日晚了一個半月,較2017年5月5日晚了半個多月。經過了兩年多的玉米去庫存后,目前臨儲玉米庫存已經大幅下降至1億噸以下,且今年總體售糧進度偏慢,拍賣時間的延時也符合市場的預期。

根據前兩次拍賣公告,今年的臨儲玉米拍賣僅安排在每周四,與之前每周周四、周五兩天的拍賣不同。前兩周拍賣的投放量均為400萬噸,根據過去的經驗來看,今年的拍賣投放量可能保持在每周400萬噸的水平。按照拍賣到10月底計算,今年拍賣周數可能在22-23周左右,總投放量預計在8000萬噸左右。

從拍賣底價方面,今年臨儲玉米拍賣底價較去年提高200元/噸,按照吉林地區二等玉米1690元/噸的底價計算,到港成本在1910元/噸左右,交割成本約在1950元/噸左右。拍賣低價的大幅提高使得玉米期貨價格底部逐漸上移。

 、貿易摩擦再起波瀾美玉米播種進度緩慢

中美貿易摩擦再起波瀾,5月9日,美國政府宣布,自5月10日起,對從中國進口的2000億美元清單商品加征的關稅稅率由10%提高到25%。5月13日,中國國務院關稅稅則委員會發布公告稱,將自6月1日0時起,對已實施加征關稅的600億美元清單美國商品中的部分,提高加征關稅稅率,分別實施25%、20%或10%的加征關稅。對之前加征5%關稅的稅目商品,仍繼續加征5%關稅。中美貿易摩擦不斷發生,對未來美國玉米的進口再次蒙上了一層陰影。

目前市場上的普遍觀點認為,若是不從美國進口玉米或替代品,國內玉米市場每年的供需缺口為2500萬噸左右,雖然目前玉米總庫存依然較高,但如此大的缺口依然可以繼續推升玉米價格。去年11月初,在沒有美玉米進口預期的情況下,C1909合約最高已經來到近2100點,可見在沒有進口的情況下市場對未來玉米價格的預期已經較高。

我們認為,短期內貿易摩擦不斷反復,美國玉米的進口雖然看起來遙遙無期,但農產品在貿易摩擦中不是主要的矛盾關鍵所在,只要其他的條件談妥,中國隨時可以放開美國的玉米及替代品的進口,所以未來美國玉米進口依然存在一定預期,CBOT玉米價格值得我們關注。

從玉米的進口成本來說,若是不加征25%的關稅,美玉米進口完稅價為1720元/噸左右。值得注意的是,目前美玉米的結轉庫存為4000萬噸左右,若要填補國內2500多萬噸的缺口,美玉米結轉庫存將降至1500萬噸,CBOT玉米勢必大幅上漲,進口玉米完稅價漲至1800甚至1900元/噸也并非完全不可能。

最后,必須關注一下美玉米目前的種植情況。今年,由于美國中部的整個玉米產區出現了大面積的洪澇災害,且降水連綿不斷,并沒有要停止的意思,美玉米種植進度收到巨大的影響。

截止到5月20日,玉米的播種進度較去年和5年均值均大幅下降,玉米目前的播種進度為49%,去年為78%,五年均值80%。愛荷華州是目前進度相對較好的地區,不過種植進度較五年平均慢15%左右,其他伊利諾伊、印第安納和俄亥俄州播種進度均在20%左右,較五年平均的80%左右相差巨大。

從天氣預報來看,下周美國整個主產區依然面臨持續降水過程,特別是愛荷華和伊利諾伊州,今年的美國玉米播種情況將繼續受到影響。

受玉米播種進度的影響,CBOT玉米在5月10日到5月22日連續8個交易上漲,從5月10日最低的343美分/蒲式耳漲至394.5美分/蒲式耳,漲幅高達15%。若是中國開放進口美玉米或者美玉米播種進度持續受到影響,CBOT玉米繼續上漲15%到20%,那么進口玉米成本將會來到1900元/噸甚至更高,屆時,雖然放開了玉米的進口,但玉米成本不會顯著下降。

、國內玉米種植情況良好

今年以來雖然國內豬瘟不斷擴散影響了玉米的下游需求,但由于禽料等其他飼料的補充和深加工需求的穩步增長,今年玉米的下游需求不需太過擔心。4、5月份開始,國內的華北東北的春玉米播種逐漸開始,國內產區的天氣和播種情況也是影響短期內玉米價格的關鍵因素。

從氣象條件來看,截至上周,國內東北春玉米全面進入播種階段,部分開始出苗,華北玉米全面開始出苗。產區大部分地區天氣晴好,熱量充足,土壤墑情適宜,適合春播。下周東北地區降水依然充足,華北偏少,玉米播種的氣象條件依然良好。

從種植面積來看,吉林省財政廳、省發改委和省農業農村廳聯合下發《關于2019玉米和大豆生產者補貼有關事項的通知》?!鍛ㄖ分賦?,2019年,該省繼續對市縣給予補貼,玉米生產者補貼水平為86元/畝,較2018年下調8元/畝;大豆生產者補貼水平為265元/畝,較2018年提高41元/畝。2019年,黑龍江省將繼續實行玉米、大豆生產者補貼政策,在上年基礎上適當提高玉米生產者補貼標準,大豆生產者補貼標準保持在每畝300元左右且高出玉米生產者補貼200元以上。在生產者補貼政策支持下,上年度東北部分地區大豆種植收益好于玉米,今年大豆生產者補貼仍明顯高于玉米,農民擴種大豆意向增強,加上非優勢產區玉米播種面積預計繼續調減的政策,農業農村部市場預警專家委員會預計今年我國玉米播種面積將減少500千公頃。

根據今年到目前為止的厄爾尼諾指數來看,從去年下半年到今年上半年,厄爾尼諾-南方濤動適中處于弱厄爾尼諾狀態。在厄爾尼諾年的夏季,西太平洋海溫降低,大氣對流活動減弱,使副高位置偏南,夏季風偏弱,暖濕氣流北上勢力不強,因此冷暖空氣交匯產生的季風雨帶也隨之偏南,從而使長江中下游地區多雨以至發生洪澇,黃河及華北一帶少雨并形成干旱。目前,華北地區已經開始出現土壤濕度降低的跡象,土壤含水量較歷史平均低5%到10%。下周,整個華北地區翌日見不到任何降水,若是華北地區真的發生了干旱情況,玉米價格恐繼續上漲。

 、后期玉米價格走勢、和風險點

在玉米下游需求穩定,玉米供需缺口較大的背景下,玉米的供應端一旦出現任何風吹草動,將會對玉米期貨的盤面價格產生巨大影響。目前,臨儲玉米拍賣、美玉米進口的不確定性和玉米播種期氣象情況三個對供應端產生巨大影響的問題同時發酵,推動玉米價格在前期出現上漲。

臨儲玉米拍賣方面,底價交割成本約在1950點左右,給玉米期貨價格特別是C1909合約提供了較強的支撐。美玉米進口方面,若是談判一直無法達成,國內玉米供需缺口較大,玉米價格可能繼續上漲,若是開放美玉米進口,在美玉米播種情況較差和結轉庫存不多的大背景下,或將大幅提升進口玉米完稅價,進口玉米也不會對國內玉米價格造成太大的沖擊。玉米產區氣象條件方面,截止至5月中旬,春玉米的播種條件持續良好,東北地區光溫適宜,降水始終充足,但是華北地區目前面臨著一定的干旱情況,特別是在厄爾尼諾的大背景下,今年夏季降水可能存在一定問題。

綜上所述,目前C1909合約在1900-1950點左右有較強的支持,若是出現了一定程度的回調可考慮適當做多,而上限方面,則要看未來一段時間的產區天氣是否會出現問題,若是國內產區氣象條件良好,則沖擊去年11月的高點略有困難,若是產區氣象條件出現問題,再加上貿易談判繼續破裂,或者美玉米洪澇災害繼續擴大,那么玉米價格可能繼續沖高。

 

風險點

1. 非洲豬瘟繼續深化,生豬產能斷崖式下降,玉米需求受到巨大影響,可能導致玉米價格大幅下跌。玉米現貨價格下跌后,又導致臨儲玉米拍賣成交較差。

2. 中美快速達成協議,完全放開美國玉米進口,甚至放開美DDGS進口,再加上美國玉米產區放晴,美玉米播種進度加快,國際玉米價格出現回調,可能導致國內玉米價格受到沖擊。

3. 國內玉米產區降水充足,東北和華北地區氣象條件均適宜玉米生長,玉米產量增加,可能導致玉米供應增加。

 

申銀萬國期貨農產品研究團隊

 

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